建筑材料行業:結構性機會仍存

行業觀點:

本周水泥和玻璃價格基本穩定,12月中旬往后行業逐步進入淡季,考慮到過年因素(今年過年較早),本次淡季預計將持續到2017年2月中旬。

行業主流股近期一直都處于震蕩態勢,在此,我們繼續強調一下11月份以來的行業整體“中(震)性(蕩)”觀點,一方面房地產銷售處于下行周期,建材行業整體預期或估值將處于受壓制狀態,對應股票上漲有天花板(十一后,一些地產后周期的成長股業績大幅正增長,但股價沒有什么反映),另一方面雖然我們認為2017年行業基本面大概率前高后低,但是下行幅度也有限(可參考2013-2014年周期,2014年雖然趨勢下行,海螺水泥等主流公司業績仍有正增長),對于行業內***公司而言,下行風險也有限。我們需多一點耐心,等待破局因素出現。

同時,雖然行業整體中性,但結構性機會仍存,目前時點我們繼續看好前期推薦、具備中線機會的冀東水泥(京津冀底部拐點、中期趨勢向上,公司內生改善)和山東藥玻(管理層通過三年期定增成二股東、真混改,2017年內生和外延增長將加速)。

水泥行業:12月19日至12月23日,全國水泥平均價格環比平穩,各地區水泥價格環比上周持平。

玻璃行業:12月19日至12月23日,全國均價+0.10元/重箱,主要城市漲跌幅[-0.65,0.60]元/重箱,其中北京+0.10元/重箱,成都-0.65元/重箱,廣州+0.20元/重箱,秦皇島+0.20元/重箱,上海+0.15元/重箱,沈陽-0.60元/重箱,武漢+0.60元/重箱,西安-0.35元/重箱,濟南+0.25元/重箱。12月23日總產線357條,環比+0.28%。

其他建材行業:瀝青、工業萘、***、軟泡聚醚、聚合MDI、美廢上漲, PVC 下跌,氧化鋯、純MDI、鋯英砂、HDPE、PP、丙烯酸穩定。

維持行業“買入”評級風險提示:宏觀經濟繼續下行,新投產能超預期。